（原标题：“专科买手”长不大，公募FOF又缩水｜基金年报）

21世纪经济报说念记者李域  实习生罗媛文 深圳报说念  2017年参预我国的公募FOF遭逢了成长的烦躁。

最新清晰的年报数据涌现，甩手2023年底，公募FOF的惩处总鸿沟已降至1554.73亿元，较2022年中的历史最高点2222.76亿元下降了近四成，联贯六个季度出现缩水。

事迹上亦然线路平平，甩手昨年底，越过六成（A/C分开统计）的居品收益告负，极度是恒越汇优精选三个月、国联添益跨越3个月合手有C、汇添富聚焦经典一年合手有C、中原优选树立C等、创金合信景气行业3个月合手有C建立以来蚀本越过30%。

被称为“专科买手”的公募FOF若何了？

在业内东说念主士看来，事迹线路是FOF鸿沟无间下滑的主导身分，FOF的上风是裁减波动、平滑风险，但现在来看投资者体验一般。另一方面，除了向投资者收取惩处费和托管费外，FOF投资者还承担了投资组合中其他基金的惩处费和托管费，波及双重收费，增多投资者包袱。

在破局方朝上，不少公募东说念主士给出建议，包括引入恒久雄厚资金等。吉利基金养老投资总监高莺以为，异日FOF有三大更动见地值得真贵，一是更多类型金钱会被纳入FOF投资；二是跨境金钱，不同国度所处的经济周期不同，跨境金钱的线路也处在不同的阶段，FOF基金组合后更能平滑波动；三是指数FOF居品。

鸿沟事迹双重下滑

曾以风险小、收益稳为“卖点”的公募FOF近两年内鸿沟合手续缩水，建立于今事迹蚀本的居品也越过六成。

Wind数据涌现，自2022年中FOF鸿沟达到2222.76亿元历史高点后，参预2023年鸿沟一齐走低，2023年一至四季度末，FOF的鸿沟顺序为1894.14亿元、1786.40亿元、1662.14亿元、1554.73亿元，呈冉冉减少态势。

甩手2023年末，公募FOF的惩处总鸿沟已降至1554.73亿元，较2022年中下降了近四成，依然联贯六个季度出现缩水。

公募FOF面对鸿沟和事迹双重下滑，主要归因于权利类金钱的消沉线路。

昔时一年，行业内含权类FOF年内事迹不足债券型FOF，方针日历型FOF总体事迹中位数在-7.95%，全市集仅3只同类型居品事迹收正，最大收益率仅为1.26%。2024年一季度权利类FOF为正收益的基金所占比例也较低。其中，部分居品如富国智鑫行业精选A的一季度净值收益跌幅越过14%。

华泰金工深度商议以为FOF居品的鸿沟下降主要由低风险方针风险FOF和低风险泛泛搀杂FOF孝敬。这两类FOF的投资者风险偏好较低，对蚀本的容忍经过较低，因此在近两年股市下降技术，在面对小幅回撤时更倾向于赎回。 

与此同期，公募FOF鸿沟出现迷你化趋势，有的以至出现清盘危急。

据统计，本年一季度以来，已有不少于15只FOF发布计帐讲演，其中大宗为养老FOF。此外，像创金合信、海富通、华安、景顺长城等公募基金公司旗下的部分FOF居品最新鸿沟不足1亿元，鸿沟合手续“迷你化”。 

值得真贵的是，公募FOF数目并莫得因为清盘而减少。2024年以来，公募FOF的居品总和节节攀升，居品总和从鸿沟峰值技术的306只上涨至499只，增幅超六成。

多重身分制约发展

公募FOF线路欠安，除了投资者预期差导致合座合手仓缩减等身分，行业本身的问题也难以冷落。

公募FOF推出之际，双重收费的机制广受市集诟病。为此，证监会发布并实行《公开召募证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》中明确法例，母基金投资的基金若是有里面基金，则母基金不收惩处费、托管费，且不收取子基金的申赎费和销售服务费。 

尽管监管明确了公募FOF的收费问题，市集对此仍有疑虑。极度是对居品线相对完善的部分基金公司来说，更倾向于接受手续费上和熟悉度上王人占上风的里面基金组合为主的决策，有公募东说念主士就示意，“买我方公司旗下基金不错应付完了。同期FOF基金份额还能擢升基金公司的合座鸿沟，提高它在行业中的名次”。

近期，一位公募基金商议员控诉部门调换的著作中提到，金钱树立部看成更动部门，建立已5年，但更动少量。各岗亭莫得明确单干，建议分裂投顾和FOF业务，进行明晰独处的观望，而不是混在一说念。

此外，该商议员还说起了专科智商，称公司70%FOF鸿沟的惩处东说念主专科智商是短板，建议裁减惩处的勾通度。

21世纪经济报说念记者了解到，公募FOF行业从业东说念主员的教养照实备受市集真贵。沪上一位基金评价东说念主士示意，“客不雅来讲，与主动权利基金司理比较，行业从业东说念主员合座水平存在差距，有部分是从其他领域过来‘再职业’的，缺少较深的基金商议配景。” 

机构沟通解围见地

天然公募FOF发展短期遇阻，但恒久来看仍有很大发展空间。多位业内东说念主士也以为，优秀的居品如故会赢得中恒久投资者的认同。

有公募基金东说念主士建议建议，通过丰富可投资金钱类别，增强用度信息清晰，明确收益预期等，以改善FOF行业的发展环境。

吉利基金养老投资总监高莺以为，异日FOF有三大更动见地值得真贵，一是更多类型金钱会被纳入FOF投资；二是跨境金钱，不同国度所处的经济周期不同，跨境金钱的线路也处在不同的阶段，FOF基金组合后更能平滑波动；三是指数FOF居品。

针对双重收费的问题，晨星（中国）基金分析师代景霞建议，一是FOF惩处东说念主不错更多地投资于自家的基金居品和费率较低的指数基金，以变成本钱上风；二是行业应加强基金费率的透明度，包括明确涌现双层用度结构，让投资者对用度有更明晰的了解。 

关于FOF是否是伪命题，业内东说念主士以为，FOF的赢利效应尚未充分线路，对比海外FOF熟识市集鸿沟占比接近10%，国内FOF占比和客户招供度还有待提高，FOF依旧有很大擢升起间和发展契机。